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标普:龙光2018年合同销售将达700亿 以审慎方式购地

2018年11月08日 18:29:51  来源:凤凰房产  编辑:小徐
摘要:标普于11月8日宣布,将龙光地产的评级展望从稳定调整至正面,并确认其长期主体信用评级为“BB-”,其优先无抵押债券长期债项评级为“B+”。标普认为,息税及折旧摊销前利润(EBITDA)的增长与审慎的土......

标普于11月8日宣布,将龙光地产的评级展望从稳定调整至正面,并确认其长期主体信用评级为“BB-”,其优先无抵押债券长期债项评级为“B+”。

标普认为,息税及折旧摊销前利润(EBITDA)的增长与审慎的土地购买策略将改善龙光地产未来12个月内的财务杠杆水平,同时得益于销售增速和较高的利润率,以及大湾区可售货量的增加,龙光地产的整体业务势力将逐步改善。标普预计龙光地产未来12-18个月内的债务对EBITDA比率将改善至接近4倍。

龙光地产设定了2018-2020年50%的复合年增长率目标,因此标普预计龙光地产的运营表现或将继续增强。据预估,龙光地产2018年的合同销售额将达到调整后的目标,即700亿元人民币,同比增长率约为60%。考虑到龙光地产可售货量充足,同时该公司在粤港澳大湾区的市场地位,标普预计其2019年销售额增速将在30%以上。

截至2018年6月,龙光地产已经锁定474亿元待结转销售收入,标普预估其毛利率将介于33%-35%之间。同时,标普还表示相对于上半年每平方米19706元的平均售价,其每平方米3943元的土地成本具有竞争优势,以及在必要时降价促销的灵活性。

标普认为龙光地产将采取审慎的方式继续补充土地储备。在该公司超过4000亿元的可售货量中,22%位于深圳,50%位于大湾区的其他城市。上半年龙光地产通过公开市场购入的土地金额为157亿元,大约相当于同期44%的现金收入。标普预计龙光地产将把50%-60%的销售所得现金用于继续购买土地,即2018年为330-350亿元,2019年为430-450亿元。

另外,据标普计算,2018年龙光地产的按权益并表连合营项目后的穿透性债务对EBITDA的比率,将达到4.5-4.7倍,2019年将下降至接近4倍,较2017年的5.1倍有较大改善。

同时,标普也提示了一些风险因素,认为房地产行业下行程度将考验龙光地产应对不利大环境的韧性。龙光地产若要进一步改善信用状况,需要建立更为长久的杠杆改善记录,并远离激进扩张策略。

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